Recapping BlackRock’s Strong Fixed Income Flows
November 15, 2023 — 01:00 pm EST
The U.S. ETF industry continues to evolve. In the first 10 months of 2023, fixed income ETFs gathered more than 40% share of the net inflows, despite representing just 20% share of the market. BlackRock has seen strong demand for its fixed income products, through new money and high trading volume. However, the firm has also experienced new competition. VettaFi sat down in November with Dominik Rohe, head of BlackRock’s Americas ETF and Index Investments business to discuss these developments. All data was as of the end of October 2023. With so much ground covered, the interview is being published as two articles. Read part two on this website.
VettaFi: What are some of the areas where BlackRock saw strong ETF demand this year regarding net inflows and/or high trading volume?
Rohe: Higher-for-longer interest rates globally have seen investors reposition portfolios and allocate to fixed income. While fixed income investors have a range of vehicle choices, the desire for transparency, access, liquidity, and efficiency is leading investors to turn to bond ETFs to access the fixed income markets. In the U.S, iShares has seen $55 billion in bond ETF flows through October 2023, largely driven by our U.S. Treasury ($36 billion) and multisector ($16 billion) exposures.
The iShares 20+ Year Treasury ETF (TLT) is the leading inflow ticker for the bond ETF industry and No. 3 across all ETFs, with $20 billion of inflows year to date. Despite the rising rate environment, potential reasons for continued buying include investors' flight to quality amid recessionary fears and anticipation of normalized yields on the long end.
TLT has also seen inflows driven by long-term asset allocation decisions and investors "barbelling" their Treasury allocation pairing both short and long duration exposures. Throughout the year, TLT has experienced elevated trading, with a year-to-date average daily volume of $2.6 billion. Trading peaked on October 19, with $7.3 billion traded on the day. This was the third largest trading day ever for the fund.
As for multisector exposures, the iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), which turned 20 years old this September, has seen over $11 billion of inflows as investors have rotated back into core fixed income to take advantage of the rise in yields.
We are also seeing institutional investors look to iShares for tactical asset allocation. The iShares High Yield Corporate Bond ETF (HYG) recorded its highest trading day since inception, with over $10 billion traded on October 4, even while the fund saw outflows.
VettaFi: Those three were some of the first fixed income ETFs in the U.S. What's happening with some of the newer products?
Rohe: We have also seen significant interest from investors in our BuyWrites and iBonds suites as they search for yield. We have an iShares BuyWrites suite that includes the iShares 20+ Year Treasury Bond BuyWrite Strategy (TLTW), the iShares Investment Grade Corporate Bond BuyWrite Strategy ETF (LQDW), and the iShares High Yield Corporate Bond BuyWrite Strategy ETF (HYGW).
This is a remarkable example of the impact bond ETFs have had in enabling innovation, taking an equity market structure, and applying it to fixed income. These funds are resonating with investors looking for enhanced income, seeing $953 million in flows on a year-to-date basis and reaching over $867 million in AUM since their debut in August 2022. The funds offer income from two different sources, including the premiums resulting from the sale of the monthly call options and the income generated by the underlying bond ETFs.
In addition, we continue to see investors turn to iShares iBonds as clients look to lock in yields in a more convenient way. We have seen $7 billion in inflows on a YTD basis, with $25 billion in assets across the entire suite. Advisors are gravitating to iBonds to build and maintain bond ladders and to better scale their practice. (Editor’s note: The iShares iBonds Dec 2032 Term Corporate Bond ETF (IBDX) is an example.)
VettaFi: How about the equity side of the ETF universe? Where have you seen success?
Rohe: We have also seen significant interest in our Core Equity suite, which has reached $40 billion in flows on a year-to-date basis, primarily driven by the iShares Core S&P 500 ETF (IVV). Our Single Factor strategies have also been a bright spot, adding $8 billion. This was largely driven by the iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL).
VettaFi: Given the strong demand in ETFs in recent years, but also the growing supply of products and asset managers, are you worried there's no longer room for growth?
Rohe: A question we constantly pose to ourselves is, how much choice do investors need? Our clients are asking us for even more high-quality ETFs that provide even more granular access to every corner of the market. Our high-quality standards assess our ETFs’ ability to offer liquidity, price discovery, and efficient access to markets in all market conditions.
It is important to remember that ETFs remain a fraction of the total U.S. financial market in both equities and fixed income, representing 12.7% of equity assets and just 2.6% of fixed income assets.
Source: https://www.nasdaq.com/articles/recapping-blackrocks-strong-fixed-income-flows
Recapping BlackRock’s Strong Fixed Income Flows
The U.S. ETF industry continues to evolve. In the first 10 months of 2023, fixed income ETFs gathered more than 40% share of the net inflows, despite representing just 20% share of the market. BlackRock has seen strong demand for its fixed income products,
www.nasdaq.com
블랙록의 강력한 고정 수입 흐름 요약
미국 ETF 산업은 계속 발전하고 있습니다. 2023년 첫 10개월 동안 채권 ETF는 시장에서 점유율 20%에 불과함에도 불구하고 순유입의 40% 이상을 차지했습니다. BlackRock은 새로운 자금과 높은 거래량을 통해 고정 수입 상품에 대한 높은 수요를 확인했습니다. 하지만 이 회사는 새로운 경쟁도 경험했습니다. VettaFi는 지난 11월 BlackRock의 Americas ETF 및 Index Investments 사업 책임자인 Dominik Rohe와 함께 이러한 개발에 대해 논의했습니다. 모든 데이터는 2023년 10월 말 기준입니다. 많은 내용을 다루었기 때문에 인터뷰는 두 편의 기사로 게재됩니다. 이 웹사이트에서 2부를 읽어보세요.
VettaFi: BlackRock이 올해 순유입 및/또는 높은 거래량과 관련하여 ETF 수요가 강한 영역은 무엇입니까?
Rohe: 전 세계적으로 금리가 장기적으로 높아지면서 투자자들은 포트폴리오를 재배치하고 채권에 할당했습니다. 채권 투자자들은 다양한 수단을 선택할 수 있지만, 투명성, 접근성, 유동성 및 효율성에 대한 욕구로 인해 투자자들은 채권 시장에 접근하기 위한 채권 ETF로 눈을 돌리고 있습니다. 미국에서 iShares는 2023년 10월까지 채권 ETF 흐름에서 550억 달러를 기록했는데, 이는 주로 미국 재무부(360억 달러) 및 다중 부문(160억 달러) 노출에 의해 주도되었습니다.
iShares 20+ Year Treasury ETF(TLT)는 채권 ETF 업계의 주요 유입 종목이며 전체 ETF 중 3위입니다. , 현재까지 200억 달러의 자금이 유입되었습니다. 금리 상승 환경에도 불구하고 계속 매수하는 잠재적인 이유는 투자자들입니다. 경기 침체에 대한 두려움과 장기적으로 정상화된 수익률에 대한 기대 속에서 고품질로 도피합니다.
TLT는 또한 장기적인 자산 배분 결정과 투자자들의 "바벨링"으로 인해 자금이 유입되는 것을 확인했습니다. 단기 및 장기 노출을 결합한 재무부 할당. 일년 내내 TLT는 연간 평균 일일 거래량이 26억 달러에 달하는 증가한 거래를 경험했습니다. 거래량은 10월 19일에 73억 달러로 당일 최고치를 기록했습니다. 이는 해당 펀드 역사상 세 번째로 큰 거래일이었습니다.
다중 부문 노출의 경우, iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(AGG)가 올해 9월에 20주년을 맞이했습니다. 투자자들이 수익률 상승을 활용하기 위해 핵심 채권으로 다시 돌아오면서 110억 달러가 유입되었습니다.
또한 기관 투자자들이 전술적 자산 배분을 위해 iShares를 찾는 모습을 목격하고 있습니다. iShares 고수익 회사채 ETF(HYG)는 펀드가 10월 4일에 100억 달러 이상 거래되는 등 창립 이래 최고 거래일을 기록했습니다.
VettaFi: 이 세 가지는 미국 최초의 채권 ETF 중 일부였습니다. 일부 최신 상품에는 무슨 일이 일어나고 있나요?
Rohe: 또한 투자자들이 수익률을 모색하면서 BuyWrites 및 iBonds 제품군에 상당한 관심을 보였습니다. 우리는 iShares 20년 이상 국채 BuyWrite 전략(TLTW), 을 포함하는 iShares BuyWrites 제품군을 보유하고 있습니다. iShares 고수익 회사채 BuyWrite 전략 ETF(HYGW) 및 iShares 투자 등급 회사채 BuyWrite 전략 ETF(LQDW)
이는 혁신을 가능하게 하고, 주식 시장 구조를 취하고, 이를 채권에 적용하는 데 있어 채권 ETF가 미친 영향을 보여주는 놀라운 예입니다. 이 펀드는 2022년 8월 출시 이후 연간 기준으로 9억 5,300만 달러의 흐름을 기록하고 AUM이 8억 6,700만 달러 이상에 달하는 등 향상된 수입을 원하는 투자자들에게 큰 호응을 얻고 있습니다. 이 펀드는 보험료를 포함한 두 가지 소스에서 수입을 제공합니다. 월간 콜옵션 판매와 기초 채권 ETF에서 발생한 수익으로 인해 발생합니다.
또한 고객이 보다 편리한 방법으로 수익률을 확보하려고 함에 따라 투자자들이 iShares iBonds로 눈을 돌리는 모습이 계속해서 나타나고 있습니다. 우리는 전체 제품군에 걸쳐 250억 달러의 자산을 포함하여 YTD 기준으로 70억 달러의 유입을 확인했습니다. 고문들은 채권 사다리를 구축 및 유지하고 업무 규모를 더 잘 확장하기 위해 iBonds에 매력을 느끼고 있습니다. (편집자 주: iShares iBonds 2032년 12월 정기 회사채 ETF(IBDX)가 한 예입니다.)
VettaFi: ETF 세계의 주식 측면은 어떻습니까? 어디서 성공을 보셨나요?
Rohe: 또한 우리는 Core Equity 제품군에 상당한 관심을 보였습니다. 이는 주로 iShares MSCI USA Quality Factor ETF(QUAL). 우리의 단일 팩터 전략 또한 80억 달러를 추가하여 밝은 부분을 차지했습니다. 이는 주로 iShares Core S&P 500 ETF(IVV)
VettaFi: 최근 몇 년간 ETF에 대한 강한 수요와 상품 및 자산 관리자의 공급 증가를 고려하면 더 이상 성장할 여지가 없다고 걱정하십니까?
Rohe: 우리가 끊임없이 스스로에게 제기하는 질문은 '투자자에게 얼마나 많은 선택이 필요한가?'입니다. 우리 고객들은 시장의 모든 구석구석에 더욱 세밀하게 접근할 수 있는 고품질 ETF를 요구하고 있습니다. 우리의 고품질 기준은 모든 시장 상황에서 유동성, 가격 발견 및 시장에 대한 효율적인 접근을 제공하는 ETF의 능력을 평가합니다.
